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神華頁巖氣戰略提速

本報記者郭錦輝中國神華(601088,股吧)近日發佈公告，擬合作開發美國頁巖氣項目。在煤炭價格持續低迷的背景下，此舉無疑有助於優化中國神華的投資結構。與此同時，一些市場分析人士認為，進軍美國頁巖氣市場，將有助於中國神華學習美國頁巖氣商業化模式，未來用於國內頁巖氣開發，凸顯出該公司的長期戰略。進軍美國頁巖氣市場公告顯示，中國神華擬向全資子公司中國神華海外開發投資有限公司貨幣增資9000萬美元（約合人民幣5.5億元），並以此為註冊資本設立中國神華海外開發投資有限公司的美國子公司（暫定名為“神華美國能源公司”）。神華美國能源公司將作為中國神華海外開發投資有限公司與Energy Corporation of America（簡稱“ECA公司”）合作開發頁巖氣的投資主體。目前，中國神華海外開發投資有限公司與ECA公司已就頁巖氣項目的合作開發簽訂瞭《並購與合作開發協議》。雙方合作的主要內容包括：頁巖氣項目預估開發的總投資額為1.46億美元。中國神華海外開發投資有限公司通過神華美國能源公司作為項目投資主體向項目賬戶出資9000萬美元，剩餘部分由海外公司和ECA公司平均分擔。ECA公司將其位於美國賓夕法尼亞州格林縣的足以用來開發25口天然氣井的特定油氣租約的50%不可分割權益及相關數據、信息轉讓給中國神華海外開發投資有限公司。公告還顯示，雙方合作的頁巖氣為幹氣種類，絕大部分是甲烷氣。頁巖深度約為7850英尺到8250英尺（折合約2395米到2515米）；預計前30年可采氣量為1343億立方英尺（折合約38億立方米）。或為開發國內頁巖氣“取經”此次合作開發美國頁巖氣項目，預示著中國神華加快佈局海外市場的步伐。作為我國煤炭行業的“航空母艦”，中國神華海外擴張戰略實施的意義不一般。中投顧問能源行業研究員宛學智在接受中國經濟時報記者采訪時認為，中國神華進軍美國頁巖氣市場，不僅能夠加速國內企業海外資源市場的佈局步伐，還可以帶動國內市場對頁巖氣產業的重視度，而中國神華本身也將憑借此次投資躋身頁巖氣領域，未來其在我國能源行業的影響力有望再度攀升。公開資料顯示，中國神華已於2013年年初中標湖南保靖頁巖氣區塊，而神華集團層面也將進軍貴州頁巖氣產業。一些市場機構認為，與美國的頁巖氣合作，更大程度上是中國神華立足長遠的表現，有利於中國神華未來在國內頁巖氣領域的發展。廣發證券(000776,股吧)表示，目前美國頁巖氣企業盈利能力一般，中國神華與美國ECA公司的合作，重在學習開采技術及美國的頁巖氣商業化運營模式。中金公司則認為，頁巖氣項目可采氣量收購價格0.14元／立方米。考慮到目前美國氣價僅1元／立方米，與成本相當，未來項目盈利具有一定不確定性。但與美國公司合作，有利於中國神華快速掌握技術，為未來在國內大力開發頁巖氣奠定基礎，符合長期戰略目標。而對於此次合作開發頁巖氣項目，中國神華稱，頁巖氣項目處於美國頁巖氣成熟開發區域，儲量可靠，經濟效益可行，符合公司境外投資要求和清潔能源發展戰略。風險需格外重視對外投資往往存在一定的風險。由於頁巖氣的工業化生產歷史較短，加上此次合作項目尚處於初步階段，項目開發相對具有較高風險。據中國神華分析，此次合作開發美國頁巖氣項目存在的具體風險包括：技術或設備故障導致的生產延誤；天然氣價格的劇烈波動對預期收益的負面影響；實際儲量和產量大大低於預期儲量和產量；政府相關稅收政策上的重大不利調整；集氣系統和運輸設施產能不足對生產和銷售帶來的不利影響；生產設備、專業服務和專業人員供應不足導致的成本上升和生產延誤。“頁巖氣在美國已經進入商業化開發階段，各項技術均達到產業化運作標準，項目盈利能力和發展前景值得期待。中國神華在"走出去"過程中並不需為資金、技術、人才、管理等要素擔憂，海外合作方、當地政策、投資氛圍等風險則需格外重視。”中投顧問能源行業研究員宛學智對中國經濟時報記者說。宛學智建議，中國神華除瞭培育自身優秀的項目運作團隊外，還可以通過在當地設立子公司、啟用當地管理人員等解決相關風險問題。隻要項目本身不存在“硬傷”、投資時機把握住，頁巖氣項目的盈利能力會逐漸顯現出來。

新聞來源http://news.hexun.com/2013-12-26/160923558.html

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